重啟IPO后的網易云音樂變現之路該怎么走？

從最初的揣測到正式開啟IPO，再到暫停IPO后又重啟，終于，網易云音樂的IPO之路進入最后階段。11月23日，網易云音樂宣布啟動香港首次公開發行，并計劃于12月2日9時開始在香港聯交所交易，擬募資30.4億-35.2億港元。盡管網易云音樂距離實現上市僅差臨門一腳，但該公司的虧損仍是不可回避的事實，而如何脫離虧損也將成為今后的重要任務之一。

擬于12月2日掛牌上市

自今年5月正式確定赴港上市以來，網易云音樂的一舉一動便備受外界關注。而在經歷三個月前的暫停IPO后，如今已重啟IPO的網易云音樂正進入上市的最后階段。

11月23日，網易云音樂宣布啟動香港首次公開發行，將在全球公開發行1600萬股普通股，其中，90%配售給國際投資者，約為1440萬股，10%在港公開發售，約為160萬股，發售價區間定為每股190-220港元。

據悉，此次網易云音樂的上市聯席保薦人為美銀證券、中金及瑞信，計劃于12月2日9時開始在香港聯交所交易，股票代碼為“9899.HK”，擬募資30.4億-35.2億港元(約合24.9億-28.9億元人民幣)。由此進行推算，網易云音樂上市后估值約為394.7億-457.1億港元(約323.7億-374.8億元人民幣)。

而據招股書顯示，網易云音樂現已對募集資金的主要用途進行規劃，并計劃將其中的40%用于深耕音樂社區，包含豐富多元的音樂內容、挖掘及扶持原創音樂人、提升社區活躍度及黏性等方面，除此以外，另有40%募集資金用于繼續創新并提高技術能力，其余募集資金則用于甄選合并、收購、戰略投資、日常運營等一般用途。

百度、阿里為股東

招股書顯示，網易云音樂是國內兩家大規模在線音樂平臺之一，另一家是已于2018年12月登陸紐交所的騰訊音樂。

公開資料顯示，在網易云音樂2013年4月上線之前，騰訊早在2005年就上線QQ音樂，而百度音樂的前身“百度Ting”于2011年推出，阿里巴巴也早于網易于2012年收購蝦米音樂，開始在線音樂布局。

不過，隨著百度音樂被交由太合音樂管理，蝦米音樂關停，騰訊QQ音樂通過和中國音樂集團合并吸納了酷狗音樂、酷我音樂，網易云音樂成為在線音樂領域中為數不多的獨立成員。

與此同時，“退場”的阿里巴巴和百度以資本入股網易云音樂，參與在線音樂市場。2018年11月，百度作為投資方，參與完成網易云音樂超6億美元的融資。次年9月，網易云音樂獲阿里巴巴、云鋒基金等共計7億美元融資。

招股書也顯示，IPO前，網易擁有B類普通股比例為62.46%，淘寶中國持有的B2系列優先股比例為10.81%，百度B系列優先股占比則為4.26%。

除了持股，阿里巴巴與網易云音樂還存在多方面的交集。招股書顯示，截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度各年，阿里巴巴集團控股有限公司持續為網易云音樂前五大客戶之一。2018年，阿里巴巴還是網易云音樂前五大供應商之一。另外，目前任職于淘寶電商內容業務部副總裁的俞峰，為網易云音樂的現任非執行董事。

仍未脫離虧損處境

為了此次的赴港上市，網易云音樂也進行了諸多籌劃，并已引入三名基石投資者，即網易公司、索尼音樂娛樂及奧比斯投資管理有限公司Orbis。且據招股書顯示，以上三名投資者分別認購2億美元股份、1億美元股份和5000萬美元股份，合計認購3.5億美元股份。其中，索尼音樂娛樂的認購尤為受到關注，且這也是索尼音樂娛樂首次擔任中國數字音樂公司香港IPO的基石投資者。

然而，網易云音樂當下處于虧損狀態仍是不可回避的事實。據財務數據顯示，2018-2020年，網易云音樂權益持有人應占年內虧損分別為20.06億元、20.16億元和29.51億元，而2021年上半年，網易云音樂繼續虧損，虧損規模為38.09億元。

值得注意的是，網易云音樂也在招股書中表示，“我們的變現工作處于相對較早的階段。我們未來的盈利能力尚不確定，并受多種因素影響，包括我們能否有效地將我們的產品及服務變現，并通過提升運營效率以具成本效益的方式持續增加收入。雖然我們的用戶群持續上升，但由于我們持續對內容、技術、營銷活動以及研發進行投資，我們于可預見的將來(包括截至2021年12月31日止年度)可能會繼續產生毛虧損及凈虧損及經營現金凈流出。我們預期截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度仍會持續虧損”。

針對當下上市對公司發展帶來的影響，以及后期計劃如何提振業績等方面，北京商報記者向網易云音樂發去采訪函，但截至發稿未得到回應。

量身強化變現能力

現如今，網易云音樂正在繼續按照自己的方向布局，并計劃在未來三年內按照不斷創新產品及服務、進一步發展社區、繼續投資于科技能力、追求與合作伙伴的雙贏合作、進一步使變現能力多樣化的策略進行實施。

而數據顯示，2021年前三季度，網易云音樂的MAU已達到1.84億，在線音樂付費用戶數和付費率則分別為2752萬和14.9%，此外，截至2021年6月，網易云音樂已為超過30萬名注冊獨立音樂人提供服務。

“網易云音樂在社區層面的布局一向被視為核心競爭力，但在搭建并完善社區，引來用戶并增強黏性后，如何進一步強化收入變現與盈利能力是網易云音樂當下發展的關鍵。”樂評人王樂如是說。

在業內人士看來，音樂行業經由多年的發展，除了優質內容外，用戶體驗、生態建設也已成為關鍵一環，各方從業者也在積極圍繞相關領域進行布局，或將產品形態從單純的音樂向視頻等領域進一步延展，或將服務內容從簡單的聽歌向個性化定制等多方向布局。王樂認為，網易云音樂在圍繞旗下業務強化變現能力的同時，也要合理運用加法和減法，“此前網易云音樂已出現過部分布局或新產品的上線引發用戶的不滿，若確實不適宜自身的便要學會舍棄，并將精力用于找到并發展真正適合自身的模式與產品，才能有機會獲得更大的空間”。

北京商報記者 鄭蕊