新“鯰魚”競逐貨基9萬億市場 南方、富國等六只基金合計募資600億元

基金行業再迎新品。近日，北京商報記者注意到，首批6只同業存單AAA指數基金同時披露發行資料，并統一將發行日期定于12月3日。據了解，這類產品具有波動較低、指數化分散投資、標的資產信用風險較低等特點。另外，上述單只產品的募集上限均為100億元，也是近期少見的大規模募集的新基金。有觀點指出，基于同業存單AAA指數基金的獨特風險特征，未來有望在一定程度上成為貨幣基金的替代品。

新品首募上限600億

又一類新基金獲批后火速定檔發行!北京商報記者注意到，南方、富國、鵬華、中航、華富、惠升6家基金公司同步在近期披露旗下中證同業存單AAA指數7天持有期證券投資基金(以下簡稱“中證同業存單AAA指數基金”)的發行資料。據悉，該6只產品均定檔12月3日-16日期間發行募集，單只產品的募集上限為100億元，合計募集金額共計600億元。

回顧此前，上述6只產品均于9月30日上報，在10月13日獲證監會受理，并在11月26日獲批。另據證監會官網數據顯示，截至當前，包括上述產品在內，目前已有95家基金管理人上報同業存單指數基金。

那么，什么是中證同業存單AAA指數基金?為何在短期內吸引近2/3的基金管理人爭相布局?

據了解，同業存單是由銀行業存款類金融機構法人在全國銀行間市場發行的，期限在1年以內的可轉讓記賬式定期存款憑證。而中證同業存單AAA指數基金主要跟蹤的是中證同業存單AAA指數，將80%以上的基金資產投資于同業存單AAA指數的成份券及備選成份券。

據中證指數官網最新數據顯示，中證同業存單AAA指數于2018年1月發布，樣本數量高達9624個。截至11月30日，中證同業存單AAA指數近一月的收益率為0.23%，今年以來的收益率則為2.73%。同期，貨幣基金的平均7日年化收益率則為2.21%。對比之下，前者跑贏0.52個百分點。

就首批即將發行的產品而言，產品資料概要顯示，上述6只中證同業存單AAA指數基金均設置了7天持有期，持有期屆滿的基金份額方可贖回。

同時，這類產品并不向投資者收取認購費、申購費及贖回費用，但基金管理人會在每年針對該類產品各按0.2%的比例收取管理費率及銷售服務費，而托管費率則為0.05%。

產品“掌舵人”方面，南方基金為旗下的中證同業存單AAA指數基金安排了夏晨曦、朱佳作為基金經理。鵬華基金、富國基金旗下的中證同業存單AAA指數基金的“舵手”分別為胡哲妮、張波。此外，惠升基金、中航基金、華富基金旗下產品的基金經理則為卓勇、茅勇峰、尤之奇。

而上述多位基金經理也在貨基、債基甚至指數基金的管理上有著豐富的經驗。例如，夏晨曦現任南方基金現金投資部總經理、固定收益投資決策委員會副主席，曾管理南方現金增利貨幣、南方3-5年農發債等產品;張波目前則是富國國有企業債券、富國天時貨幣等20只(份額分開計算)產品的基金經理。

貨基市場份額或遭挑戰

有業內人士認為，從同業存單AAA指數基金獨有的風險特征來看，這類產品或能在一定程度上成為貨幣基金的替代品。

據南方某公募內部人士介紹，存單指數型產品風險特征低于短債型產品，收益率高于貨幣基金產品，能有效滿足低風險偏好投資者的穩健理財需求。具體而言，貨幣型基金定位為流動性管理工具，申贖靈活，但正是因為這個特點，對剩余期限和杠桿的投資限制較為嚴格，收益率偏低。短債基金的收益率相對貨幣基金具有優勢，但也相應承擔一定的利率風險和信用風險，適合中低風險的投資者。

上述內部人士還提到，同業存單指數基金采取凈值法估值，預期風險與收益介于貨幣基金與短債基金之間，具有波動較低、指數化分散投資、標的資產信用風險較低等特點，可以為追求穩健收益、能承受凈值小幅波動的投資者增加一個理財選擇。

而在深圳中金華創基金董事長龔濤看來，就投資范圍而言，同業存單指數產品與貨幣基金仍有較大區別。一方面，同業存單產品投資同業存單AAA指數比例一般超過80%，而貨幣基金的投資比例基本在30%以下。另一方面，由于銀行同業存單市場規模大，未來同業存單指數產品的收益有望高于傳統貨幣基金。因此，隨著首批同業存單AAA指數產品的成立，傳統貨幣基金的客戶和市場份額可能受到嚴重挑戰。

事實上，自2018年《資管新規》明確指出，將資產管理產品發行人或者管理人對產品進行保本保收益的行為視為剛性兌付并進行懲處后，傳統貨幣基金在近年來的發展已經有限，產品新增也戛然而止。同花順iFinD數據顯示，自2017年7月后，除浮動凈值型貨基外，至今未有新的傳統貨幣基金獲批。

不過，在新品審批停滯的背景下，近年來貨幣基金的規模仍在不斷攀升，且在公募基金中占據較大比例。據中基協發布的最新數據顯示，截至10月末，貨幣基金的最新規模為9.68萬億元，在全部基金中占比高達39.65%，也是目前規模最大的一類產品。不難看出，市場對于低風險類型，且收益相對穩健的產品的需求量仍然巨大。

回顧此前，短債基金也一度被譽為貨幣基金的替代者。同花順iFinD數據顯示，截至三季度末，公募短債基金累計規模已達到3321.6億元。未來，隨著同業存單AAA指數基金相繼成立運作，或也有望在貨基超9萬億元的“大蛋糕”中分得一塊。

中航基金首席投資官鄧海清也認為，作為一種新型低風險資產配置工具，同業存單指數基金不僅填補了產品方面的空白，還能吸引現金理財投資需求，分流部分貨幣基金的投資需求，具有較大市場空間。

首秀吸引力幾何

值得一提的是，此次獲批的6只中證同業存單AAA指數基金也是近期少見的，募集上限達百億元的新基金。

數據顯示，11月以來，僅有廣發恒享一年持有期混合、招商添福1年定開債的首募規模超百億。除在12月2日開啟募集的睿遠穩進配置兩年持有期混合外，上述6只中證同業存單AAA指數基金是近期少有的單只產品首募規模上限達百億的新基金。

據份額發售公告披露，上述6只產品若出現超募現象，將采取末日比例的方式對超募的份額進行比例確認。那么，首批中證同業存單AAA指數基金會否如愿售罄?

某資深市場研究人士認為，鑒于貨基現有的規模和在公募基金中的占比情況，可以看出市場對這類產品有著巨大的潛在需求。另外，加之公募基金公司對這類產品的申報也非常積極，市場對于穩健型產品有著極高的配置需求，預計這批產品應該會有良好的募集結果。

但也有業內人士認為，這類產品或許更受機構投資者的歡迎，對個人投資者的吸引力可能相對有限。

另外，龔濤提醒投資者在布局這類產品時也需注意可能存在的風險。例如，要注意產品投資同業存單的比例，若投資比例超過90%，那么風險相對較低;若僅僅大于80%，則產品投資其他標的的比例相對較高，仍有一定的風險。同時，還要注意發行產品的基金管理人和管理規模，通常管理規模越大的基金管理人也具備更豐富的管理經驗。

展望未來，鄧海清認為，同業存單指數基金管理人作為長期機構投資者，可以減少“追漲殺跌”等非理性情緒對投資的擾動，增強存單投資的穩定性，降低同業存單利率的波動性，塑造市場的理性投資氛圍。

北京商報記者 劉宇陽 李海媛