年內軟件服務企業扎堆赴港上市 垂直型公司更具優勢

赴港上市，正在成為越來越多SaaS(Software as a Service，軟件服務)企業的選擇。10月18日，產業數字金融平臺中企云鏈向港交所主板提交上市申請書，公司2022年扭虧為盈，曾獲頭部SaaS公司金蝶軟件投資。

據不完全統計，今年以來，截至10月22日，已有北森控股、第四范式、藥師幫、維天運通、力盟科技等5家SaaS企業已成功在港上市。此外，天地聚合、七牛云、百望云、慧算賬、云知聲、聲通科技、英矽智能、多點數智、聚水潭集團、連連數字等10家SaaS企業已向港交所遞交了上市申請，涉及電商ERP(企業資源計劃)、HCM(人才成本管理)、財稅等細分賽道。

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沙利文大中華區咨詢總監周明子對《證券日報》記者表示，從需求端看，政府對中小企業數字化轉型提供支持，電子簽名、財稅等細分領域也迎來快速發展機遇。從產品端看，GPT(生成式預訓練模型)的出現也為SaaS商業化賦能。

在政策紅利和行業需求的雙重加持下，“中國企業級SaaS市場規模不斷擴大，滲透率持續提升。以云計算為代表的新基建獲得來自政策面的鼓勵，進一步助推企業數字化轉型。此外，企業對于SaaS的認知和接受度也在不斷提升，使得企業級SaaS市場規模不斷擴大，滲透率持續提升。”中國電子商務專家服務中心副主任郭濤對《證券日報》記者表示，長期來看，SaaS企業的發展趨勢向好。

為了尋求更多融資渠道，SaaS企業大多選擇沖刺IPO。“SaaS企業上市融資有助于在垂直細分領域確立行業地位，更好地為企業數字化轉型提供服務，打開更大的發展空間，并為自身發展提速。”薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊表示。

今年3月31日，港交所特?？萍脊旧鲜幸巹t(18C章)正式生效，尤其是吸引滿足市值要求但處于商業化初期的科技企業。周明子表示，“由于港交所對科技創新企業有較寬松的上市條件，從目前提交上市申請的SaaS企業來看，能提供一體化及系統化解決方案的公司以及針對特定行業的垂直型SaaS公司具備優勢。”

鄭磊對《證券日報》記者表示，“部分SaaS企業已在港成功上市，有些公司的估值還比較高，因為這類公司大多按照市銷率而不是市盈率進行估值。同時，在港股申請上市的流程較簡單，估值比較理想的情況下，選擇赴港上市對于企業來說是一個合理的選擇。”

從一級市場來看，今年以來，初創型SaaS企業投融資的數量和金額面臨大幅下降。已上市的SaaS企業亦面臨種種壓力。一方面，已上市的SaaS公司市值縮水，甚至行業標桿公司微盟集團、中國有贊等也無法避免業績承壓。

“由于今年港股流動性差，IPO融資難度變大，很多SaaS公司本身也未盈利，在此情況下，上市的估值和融資額都會減少。”鄭磊表示。

周明子表示，在融資環境正在發生改變的背景下，低價競爭和營銷造勢已經不再能為企業帶來競爭優勢。企業在發展中更需要依賴產品實力及自身優勢進行差異化競爭，未來“大而全”的發展方向或會轉向垂直型，在特定領域提高產品力。

周明子進一步表示，過去一些在行業內通過營銷造勢的同質化企業正在逐漸被市場優化。擁有優質產品的企業才能通過吸引客戶持續付費，從而提高客戶留存率，并進一步獲得穩定的現金流。此外，垂直型公司體現了更好的行業專業性，能夠提供更專業、個性化的服務，在特定行業中形成了一定的競爭壁壘，從而能更順利地登陸資本市場。